深夜“惊雷”！鲍威尔讲话强化鹰派预期：加息或更快，终端利率也可能更高

美东时间3月7日（周二），美联储主席鲍威尔如期出席半年一度的参议院银行委员会的听证会，就半年度货币政策报告发表证词演讲。

鲍威尔在讲话中强化了“鹰派”预期。他指出，美联储终端利率“可能会高于”先前预估的水平，而且如果需要，（美联储）将做好加快加息步伐的准备。

鲍威尔讲话后，美股三大指数直线下挫。美元指数直线拉升，一度涨超1%，非美货币集体重挫：英镑兑美元日内一度跌近1%；两年期美债收益率再度触及4.966%，续刷2007年以来新高；两年期美债收益率较10年期美债收益率高逾100个基点，为1981年以来首次，突显市场对衰退将至的担忧。

截至发稿，道指下挫逾570点，抹去今年迄今的涨幅并转为下跌。另外纳指跌145.41点，跌幅为1.25%，报11530.33点；标普500指数跌62.05点，跌幅为1.53%，报3986.37点。

图片来源：Wind

期货市场开始大幅押注美联储3月加息50个基点

值得注意的是，尽管2月份的非农就业数据要到本周五才会发布，但美东时间周二和周三鲍威尔在参众两院的证词陈述，将是他在FOMC本月下旬议息会议（美东时间3月21日~22日）之前的最后一次公开讲话，因此鲍威尔的措辞被市场密切关注。

周二的讲话中，鲍威尔援引今年早些时候发表的数据称，2022年年底通胀的持续回落趋势已经被逆转，并警告称，未来将（继续）收紧货币政策，以减缓美国经济的过热增长。

“最新的经济数据强于预期，这表明利率的最终水平可能高于此前的预期。如果所有数据都表明加快收紧货币政策是必要的，那么我们将加快加息的步伐。”鲍威尔在参议院银行委员会听证会上说道。

CNBC报道中称，鲍威尔的上述言论有两层含义：一是在本轮加息周期中，联邦基金的终端利率可能要高于美联储FOMC此前给出的点阵图上的预期；二是如果通胀数据持续走高，那么FOMC上个月将加息幅度缩小到25个基点就将是暂时的。

鲍威尔讲话后，期货交易员开始大幅押注美联储将在本月下旬的FOMC议息会议上加息50个基点——芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场认为美联储将在本月加息50个基点的概率（69.8%），已经超过了加息25个基点的概率（30.2%）。

图片来源：芝商所

在去年12月份发布的点阵图中，FOMC官员当时预估的本轮周期的终端利率为5.1%。然而，在鲍威尔周二的讲话结束后，芝商所的数据显示，目前期货交易员认为最终的终端利率将在5.50%~5.75%之间。

图片来源：芝商所

美联储内部对加息路径存争议

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，随着越来越多好于预期的经济数据的发布，市场普遍乐观地认为，美联储能够在不让经济陷入衰退困境的情况下抑制通胀。

然而，1月份的数据显示，美联储青睐的通胀指标——PCE当月按年率上涨5.4%，仍远高于美联储2%的长期目标，也略高于去年12月份的水平。对此，鲍威尔认为，目前的趋势表明，美联储抗击通胀的工作还没有结束。

他指出，“我们已经做了很多工作，但到目前为止，货币紧缩政策的全部效果还没有显现。因此，我们还有更多的工作要做。恢复价格稳定可能需要我们在一段时间内保持限制性的货币政策立场。过往的历史告诫我们不要过早地放松货币政策。”

鲍威尔在讲话中还指出，虽然住房等领域的通胀已经有所改善，但在剔除住房、食品和能源等在内的其他重要服务支出类型上，“几乎没有看到通胀放缓的迹象。”

CNBC报道截图

《每日经济新闻》记者注意到，在过去这一年时间内，美联储已经连续加息8次，目前的联邦基金利率已经达到4.5%~4.75%区间，创2008年全球金融危机以来的新高。从表面上来看，联邦基金利率决定了银行之间的隔夜拆借利率，但这也会传导至抵押贷款、汽车贷款和信用卡等众多的其他消费领域。

此外，对于接下来的加息路径，美联储内部也存在不小的分歧。包括亚特兰大联储行长博斯蒂克（注：非2023年票委）在内的官员近日表示，他们认为美联储的加息周期很快就会结束。然而，美联储理事沃勒（注：2023年票委）等其他官员却更为谨慎，他们对最近的通胀数据表示担忧，并表示紧缩周期可能还会持续下去。

美东时间周三早间（北京时间3月8日23时），鲍威尔还将出席众议院金融服务委员会的证词陈述。将于北京时间3月8日23时同时发布的，还有JOLTS职位空缺数据。

此外，北京时间3月10日晚间公布的美国2月非农就业数据以及失业率也被市场密切关注。在1月意外增加超过50万个就业岗位后，市场普遍预期2月复苏势头将有所降温，或回落到20万左右，失业率将小幅回升至3.5%，同时紧张的劳动力供需关系或推高薪资增速，成为通胀压力的潜在风险。