梅西百货是美国最大的百货商场之一，在全美725个地方经营着787座商场，比500多座的万达广场还多出一半；
梅西百货长年位列《财富》世界500强榜单，2022年销售244亿美元，合1600多亿元人民币，很厉害的样子，其实，他们原地踏步快20年了。
1995年10月11日，收购Broadway百老汇百货之后，营收从70亿上升到150亿美元级别；2005年8月30日，合并Federated联邦百货之后，营收达到250亿美元左右。
一家营收250亿美元，净利润10几亿美元的500强企业，市值竟然只有45亿美元，怕是梅西看了都要流泪。
除了两次并购带来的营收扩大以外，梅西百货30多年稳如老狗一样趴着一动不动，没啥增长潜力，究其原因，是其盈利模式决定的。
梅西百货名为“百货”，与中国的的百货及购物中心有着本质区别，分别代表三种盈利模式：
1）分成——中国的百货商场是分成制，服饰品牌在百货的销售款由商场统一收银，截留15%-30%作为销售分成（扣点），如银泰百货和茂业百货。
2）租金——中国的购物中心是租金制，品牌自收银，100平店铺月租金几万元比较常见，多数品牌租金占比20%以内，例如万象汇和万达。
3）差价——美国的百货商场其实是零售商，他们采购各个品牌的产品到商场售卖，60天结帐付款，卖不掉的产品退给品牌商，赚取的差价大约为销售额的40%，如下图：
40%的差价减掉20%的人工费用，也就剩下20个点，累死累活的也没比中国百货赚得多，承担的风险却大很多；
疫情前，梅西百货的常备库存达50亿美元以上，2020年的疫情一搅，梅西百货亏损48亿美元，联邦和州政府补贴了8.46亿美元，才让净亏损在40亿美元以下。
中国疫情封控最严的2022年，华润营业的万象城和万象汇等购物中心86个，全年零售额1264亿元，和787座梅西百货的244亿美元差不了多少；
华润租金收入158亿元，租金占比12.5%虽不高，风险比梅西百货小多了，还不用压几百亿库存。
中国的百货和购物中心都是销售平台，梅西百货却是中间商（零售商），本质和中国的滔搏运动一样，梅西百货就是一个大号滔搏，滔搏运动则是一个小号的梅西百货。
787座梅西百货面积1040万平方米（1.12亿平方英尺），平均每座梅西百货1.32万平方米，可不就是一个大号的滔搏么。
如果每一家滔搏原地扩大，加入男装、女装、儿童、轻奢、奢侈、化妆品等品牌，给品牌方60%回款，不就成了滔搏百货了么。
梅西百货在2006年的营收就达到了250亿美元级别，16年过去了还是250，这样的梅西百货，到底还行不行呢？
梅西百货这些年搞过好几轮战略调整，例如线上商城、年轻化、进军中国市场（上天猫）、自主品牌战略、北极星战略等。我们逐个说道说道：
1）线上商场和天猫——梅西百货卖的是拉夫劳伦、雅诗兰黛、burberry、nike等品牌产品，从天猫的梅西百货找拉夫劳伦，为什么不直接进拉夫劳伦天猫店呢？梅西百货不觉得自己多余吗？
2）自主品牌战略——梅西百货说要打造4个年销售超过1亿美元的自主品牌。700多座商场满铺就是700多家店，每家店年销售15万美元即可，容易得如同儿戏，有用吗？没用，于增量无益。
如果滔博说要打造2个年销售过亿的自主运动品牌，可以吗？可以，抢自己代理品牌的生意而已，基本没增量。
3）北极星战略——就是多开一些小面积的社区型商场，以前你要开车3公里到大商场，现在你走路3分钟就到小分店，按理说店多了销售规模会扩大。然而并没有，梅西百货875座和787座的销售额没啥分别。
梅西百货的所谓「战略」，都是一个个战术动作而已，都是在已经饱和的市场里做存量博弈，怎么折腾都是徒劳，5%的净利率能保住就不错了。
既然梅西百货没啥前景，有可能倒闭吗？
几乎不可能，787座梅西百货中，有323座是自有地产，从优衣库在美国17年不盈利来看，美国的租金是很高的，梅西百货即使只收租，日子也不会过得太差。
那么，梅西百货可能做出增量吗？当然可以，首先是调整品牌结构；
我们以昆山万家汇为例，里面品牌数量为278个，与梅西百货重叠的服饰、家居、化妆品牌大约100个，剩下的都是梅西百货几乎没有的品牌类型，其中餐饮品牌就多达90多个。
假设，我们将昆山万象汇的278个品牌变成与梅西百货一样的品牌结构，结果会如何？我猜销售额大概率会下降3-5成，因为200个服饰品牌和100个服饰品牌的销售额，可能一样多。
反之，如果将梅西百货的品牌结构，调整到与万象汇（或万象城）类似，你觉得销售额会不会有3-5成的增长？
一定有人会说梅西百货的员工不会搞餐饮。这就要说到调整盈利模式了，将梅西百货的角色定位由零售商转变为平台，将店铺交由品牌方或零售商经营，收租金即可，稳定还轻松。
并且，50亿美元的商品库存，立马变成了50亿现金流，风险就转到了品牌方或加盟商头上，即使再来一波疫情，也不太可能出现亏损，更不会亏损48亿美金。
梅西百货现在的平效是2345美元/平米，按20%收租的话，1040万平方米可以收租48.8亿美金，这还没算品牌结构调整后增加的效益，品牌员工工资由品牌支付，商场的净利润可就相当可观了，梅西百货收租比自己做生意强多了。
有人说，富二代躺平吃租金和利息，都比自己创业赚得多，梅西百货的未来，就有点这个味儿。
梅西百货美国市场已经饱和，除了向中国购物中心学习，还可以开发中国市场，方法有两种：
1）做平台——在上海等大城市做购物中心（梅西广场），这类城市有崇洋的客群基础，说不定能低价拿场，赚个租金差价。
2）做品牌——拿下一些美国品牌的中国市场经营权，或者直接收购部分美国品牌，在中国市场招募零售团队或代理商，将品牌打入华润、中粮、万科、龙湖、万达、新城、天猫、京东等平台销售。
梅西百货上天猫、老佛爷百货进上海L+MALL，这是进入中国市场的最愚蠢方式，老美的百货经营已经落伍了。
在这个万物互联去中间商的时代，梅西百货这个庞大的中间商，你说它还行不行呢？
发布于：北京